주린이의 주식일기 ( 한화솔루션 - 5/24 )

IRA 세액공제 수정안 통과, 한화솔루션의 미래는?

한화솔루션

🌎 IRA 세액공제 수정안, 무엇이 달라졌나?

미국의 인플레이션 감축법(IRA) 관련 세액공제 수정안이 하원 표결을 통과하며 태양광 산업 전반에 큰 영향을 미치고 있습니다.
특히 한화솔루션처럼 미국 시장에 진출한 태양광 기업에겐 중대한 변수로 작용하고 있는데요.

핵심 변경 사항은 다음과 같습니다:

• 기존 2034년까지 적용되던 세액공제가 2025년까지로 단축
• TPO(Third Party Ownership) 사업 대상에서 세제 혜택 배제
• ITC/PTC 공제 조건 강화: 법 제정 후 60일 내 착공, 2028년까지 가동

이로 인해 미국 내 태양광 설비 투자의 속도 조절이 예상되며, TPO 모델을 통한 수익 기대감은 다소 감소하게 되었습니다.

📉 목표주가 하향…그러나 긍정적 신호도 있다?

이 같은 변화에 대응해 하나증권은 한화솔루션의 목표주가를 기존 5만 원에서 4만 원으로 하향 조정했습니다.
이는 최근 TPO 중심 기대감으로 과도하게 반영됐던 시가총액 약 2조 원을 조정한 수치입니다.

하지만 이게 전부는 아닙니다. 오히려 긍정적인 신호도 함께 보입니다.

✅ 태양광 모듈 사업의 실적 개선 기대

• 2025년 예상 영업이익: 749.5억 원
• 2026년 예상 영업이익: 898.3억 원
• 영업이익률 회복: 약 10% 수준까지 회복 예상

✅ 미국 내 입지 강화와 공급과잉 해소 기대

• 2026년부터 적용되는 FEOC 규정을 통해 현지 생산 기업인 한화솔루션의 경쟁력은 더욱 강화될 가능성이 큽니다.

💹 재무 지표로 본 투자 판단

• 2025년 예상 EPS(주당순이익): 1,421원 → 흑자 전환
• 예상 PER(주가수익비율): 23.4배
• 예상 EV/EBITDA: 9.7배 → 동종 업계 대비 적정 수준
• 현재 주가(5/22 기준): 33,300원
• 목표주가: 40,000원 → 약 20.1% 상승 여력

수치상으로도 ‘상당히 보수적인 가정’ 속에서도 괜찮은 리스크 대비 수익 기대가 보입니다.

📌 결론: 구조적 전환의 기회

한화솔루션은 단기적으로 TPO 관련 실망감이 주가에 반영되고 있지만,
그 이면에는 태양광 모듈 중심의 수익구조 강화, 미국 현지 생산 이점, 그리고 예상보다 빠른 수익성 회복이라는 **‘진짜 성장 스토리’**가 있습니다.

IRA 세제 변화는 단기적 불확실성 요인이지만, 이를 빠르게 반영하고 전략을 수정한 한화솔루션의 대응은 오히려 장기적인 기회로 보입니다.

📢 현재 주가 기준 약 20% 이상의 상승 여력, 중장기 투자자라면 관심을 가져볼 만한 시점입니다.