주린이의 주식일기 (5/1-삼성전자)

📊 [주식분석] 삼성전자 1Q25 실적 리뷰: AI 수요로 숨통 틔우나, 관세 리스크는 여전

 삼성전자는 2025년 1분기 실적 발표에서 매출 79.1조 원, 영업이익 6.7조 원을 기록하며 각각 전년 동기 대비 10%, -36%의 증감률을 보였습니다. 언뜻 보면 수익성 저하가 뚜렷하지만, 세부적으로 들여다보면 반도체 중심의 사업 체질 전환과 AI 수요 대응이 점차 빛을 발하고 있는 것으로 분석됩니다.

 

삼성전자

🧠 메모리 반도체: HBM3e와 DDR5로 반전 준비

 가장 주목할 부문은 DS(디바이스 솔루션) 사업부입니다. DRAM은 3.7조 원의 영업이익을 기록해 상대적으로 양호했지만, ASP(평균 판매가격)가 무려 20% 하락하면서 수익성에 부담이 있었습니다. 특히 HBM3e 개선 제품 출시에 따른 수요 이연, AI 수출 통제 등 외부 요인으로 HBM 판매량이 일시 감소했습니다.

하지만 2분기부터는 HBM3e 12단 제품의 매출 기여가 시작되고, AI 서버 및 고성능 PC 중심의 128GB DDR5 수요도 확대될 전망입니다. 이는 삼성전자가 고부가 메모리 시장에서 입지를 강화해 나가고 있음을 시사합니다. 2분기 DRAM 출하량은 전분기 대비 10% 초반 증가가 예상됩니다.

⚙️ 파운드리 & 시스템LSI: 회복 중이나 아직은 부진

 파운드리는 여전히 적자 기조를 벗어나지 못하고 있습니다. 고객사 재고 조정과 모바일/PC 침체가 발목을 잡았지만, 2나노 공정 양산이 본격화되며 중장기적으로는 성숙공정과 선단공정의 균형 전략을 통한 수익성 개선이 기대됩니다. 또한 미주 오토모티브와 AI 고객 수요에 대응하며 반전을 노리고 있습니다.

시스템LSI는 주요 고객사 플래그십 SoC 진입과 이미지 센서 매출 확대로 하반기 수익성 회복이 예상되나, 전반적인 모바일 침체로 제한적 성장에 그칠 전망입니다.

📱 MX(모바일): GS25 효과와 AI폰 확대로 탄력

 모바일(IM) 부문은 1분기에 6,100만 대의 스마트폰을 출하하며 견고한 실적을 유지했습니다. 특히 GS25 시리즈의 엣지 모델이 성공적인 반응을 얻었고, A시리즈에도 ‘Awesome Intelligence’를 탑재하며 AI 기능 대중화를 꾀하고 있습니다. 이는 온디바이스 AI가 모바일 차세대 경쟁력으로 떠오른다는 점에서 긍정적입니다.

단, 2분기에는 계절적 비수기와 글로벌 관세 이슈로 출하량, ASP가 다소 하락할 것으로 보이며, 하반기 역시 미국 관세 정책에 따라 수요가 조정될 가능성이 존재합니다.

📺 CE·VD(가전/디스플레이): AI 중심 전략으로 대응

 TV, 가전 부문은 프리미엄 제품과 AI 기능 강화 전략을 통해 고부가 제품군 비중을 확대하고 있습니다. AI TV는 화면·음향 품질뿐 아니라 사용자 맞춤 경험까지 제공하며 차별화를 꾀하고 있습니다. 또한 QLED 75인치 이상, OLED 98인치 등 초대형 라인업 강화로 점유율 회복에 박차를 가하고 있습니다.

디스플레이 부문에서는 중소형 OLED의 폴더블 확판, 대형에서는 고주사율 OLED 모니터로 게이밍 수요를 공략하고 있습니다.

🔍 투자 포인트 및 리스크

삼성전자의 핵심 투자 포인트는 다음과 같습니다:

1. AI 메모리 수요 확대 – HBM3e, DDR5, LPDDR5x 등 고부가 메모리 라인업 강화
2. 온디바이스AI 대응 역량 – MX·LSI·디스플레이의 유기적 AI 전략
3. 2나노 GAA 양산 본격화 – 파운드리 수율 안정화와 HPC 고객 수주 확대

반면, 주요 리스크는 다음과 같습니다:

• 글로벌 관세 정책 불확실성 – 특히 미국의 무역정책에 따른 부품 조달 및 가격 부담
• AI 관련 수출 통제 강화 – 고성능 반도체 수출 제약 시 실적 변동성 확대 가능성
• 메모리 ASP 회복 지연 – 수요 반등 대비 가격 회복 속도 둔화 시 수익성 제약

✅ 결론

 삼성전자는 AI 시대의 핵심 부품 공급자로 재도약할 수 있는 기반을 다져가고 있습니다. 단기적으로는 관세 정책 등 외부 변수로 인한 실적 변동성이 존재하지만, 중장기적으로는 고부가 메모리, AI 디바이스, 2나노 GAA 파운드리 경쟁력 강화를 통해 턴어라운드를 기대할 수 있습니다.

 투자자 입장에선 현재의 불확실성을 감내하면서, AI 수요 본격화에 따라 주가 반등을 노릴 수 있는 ‘기회 구간’으로 접근하는 전략이 유효해 보입니다.